Les Portugais disent adieu à leur monnaie nationale mais, étant donné sa difficile survie pendant les presque neuf décennies de son existence, cette séparation n'a rien d'une déchirure. Créé le 22 mai 1911, cinq mois après la proclamation de la Républi que, l'escudo est né dans un souci de réformer le système monétaire portugais et d'enterrer la monnaie de la monarchie ­ le cinq fois centenaire real ­ laquelle, à cette époque, valait 200 fois moins que la peseta espagnole, le franc français ou la lire italienne, et 20 fois moins que sa propre valeur lors de sa création, en 1435.

Le décret qui donnait naissance à la devise républicaine établissait une règle de conversion escudo/real de 1 pour mille. Pendant la fin du règne de la dynastie des Braganza, il prévoyait la collecte de toutes les pièces monarchiques, afin de réduire au maximum la période de cohabitation monétaire. Dans la pratique, il n'en fut pas ainsi: la transition monétaire se fit dans la douleur.

Les premiers escudos furent frappés en 1912, mais c'est seulement en juin 1913 que le nouveau système monétaire s'imposa. Le début de la Première Guerre mondiale contribua même à aider le real à survivre, la faible quantité de métaux précieux disponible ayant obligé à recourir aux devises de la monarchie.

Tout compte fait, la période de double circulation de l'escudo et du real dura vingt-neuf ans, jusqu'au changement de régime. C'est en effet en 1930 que le dictateur Salazar retira définitivement la devise monarchique de