«Depuis plus de quatre ans maintenant, nous naviguons dans des eaux turbulentes, des tempêtes, des ouragans inattendus.» Jean-Claude Trichet, après huit ans passés à Francfort, n’a pas caché, hier, son regret de quitter la barre du navire européen, alors qu’il est encore loin d’être dans des eaux sûres : «Nous affrontons la crise la plus grave depuis la Seconde Guerre mondiale, crise qui aurait pu être la pire depuis la Première Guerre» si les autorités monétaires et gouvernementales n’avaient pas réagi en 2007-2008, a martelé celui qui est encore pour trois semaines président de la Banque centrale européenne (BCE).Pour sa dernière conférence de presse, à Berlin, il s’est bien gardé de «jouer au prophète» : «Plusieurs fois, nous nous sommes demandé si nous étions revenus dans des eaux plus calmes»,avant d’être déçus. Trichet a reconnu que«nous assistons à des évolutions structurelles profondes de nos économies», au moins équivalentes à celles qui ont suivi les chocs pétroliers de 1973 et 1979. En langage de banquier central, cela signifie que l’Europe est loin d’être sortie de l’auberge…
Jean-Claude Trichet a signé sa sortie en ouvrant à nouveau en grand le robinet à liquidités, afin d’aider les banques à traverser la crise de défiance actuelle, décision immédiatement saluée par les Bourses. En effet, les banques ont le plus grand mal à se financer sur le marché interbancaire, car elles rechignent à se prêter de l’argent entre elles faute d’être certaines de le récupérer, de forts doutes pesant sur leur état de santé réel. Sans accès aux liquidités, le sang du système, elles ne peuvent plus faire face à leurs échéances et c’est la faillite, avec les conséquences qu’on imagine pour l’économie réelle qui ne peut se passer de crédit…
La BCE a donc décidé qu’en octobre et en novembre les banques commerciales pourront emprunter auprès d’elle à taux fixe (donc à bas prix) une quantité illimitée d’euros pour des durées respectives de douze et treize mois. Une mesure «non conventionnelle» que Trichet estime être «la plus importante» jamais décidée par la BCE pour stabiliser le système. Ces deux opérations de refinancement complètent les prêts à taux fixe à trois et six mois, eux aussi sans plafond, déjà en place. Ainsi, les banques auront la certitude de pouvoir s’approvisionner en liquidités à bon marché et donc continuer à fonctionner normalement.La BCE a également annoncé qu’elle rachèterait aux banques 40 milliards d’obligations sécurisées, celles qu’elles émettent pour se financer, là aussi pour leur donner de l’air. La réactivation de ces programmes d’aide aux banques, qui ont été lancés à partir d’août 2007, lors des subprimes, montre que la crise actuelle est au moins de même intensité. Trichet en a profité pour rappeler qu’en 2007, rares étaient ceux qui avaient compris que le monde était au bord de l’explosion. Une claire allusion à Nicolas Sarkozy qui, fraîchement élu, l’avait accusé publiquement, en septembre 2007, d’offrir «des facilités pour les spéculateurs» en ne laissant pas les banques s’effondrer. A la BCE, «nous sommes restés lucides lorsque les choses étaient graves», contrairement aux gouvernements de la zone euro, a rappelé hier Trichet, montrant que les banquiers centraux ont la mémoire longue.
Mais ces opérations ne suffiront pas à ramener la confiance des marchés, la crise de la dette publique et celle des banques étant les deux faces d’une même médaille. C’est parce que les établissements financiers possèdent des obligations d’Etat jugées fragiles que les investisseurs doutent de leur solidité. La BCE a donc appelé solennellement à une recapitalisation (privée ou publique) afin d’améliorer leurs fonds propres. Mais, au-delà, il faudra surtout régler la crise de la dette publique au sein de la zone euro. Trichet a appelé «toutes les autorités à apporter des réponses à la hauteur des enjeux».
Les marchés espéraient que la BCE, pour fêter le départ de Trichet, baisserait aussi les taux d’intérêt (actuellement à 1,5%), les plus élevés des économies développées, alors que la croissance ralentit. Ils en seront pour leur frais. «Trichet est resté droit dans ses bottes», s’amuse Laurence Boone, économiste en chef pour l’Europe chez Bank of America. Car, les diminuer actuellement ne servirait pas à grand-chose, vu le désordre bancaire : «Une baisse ne serait pas transmise à l’économie réelle», poursuit-elle. Une fois le calme ramené, le successeur de Trichet (ci-dessus lors de sa première conférence de presse en novembre 2003), le gouverneur de la Banque centrale d’Italie, Mario Draghi, qui prendra ses fonctions le 1er novembre, pourra faire un geste. Trichet s’est, en effet, bien gardé d’affirmer que la politique monétaire de la BCE restait «accommodante». Il sera resté banquier central jusqu’à la dernière minute.Photos: Reuters
N.B.: Article paru ce matin dans Libération