C’est une introduction en Bourse (IPO) un peu particulière. Le site communautaire Reddit devrait lever ce jeudi 21 mars jusqu’à 748 millions de dollars à Wall Street et une valorisation estimée à 6,4 milliards de dollars, selon la presse américaine. Il s’agit de la première introduction d’un réseau social sur le New York Stock Exchange depuis celle de Pinterest en 2019.

Créé en 2005 par deux étudiants de Virginie, le réseau social a été racheté en 2006 par Condé Nast, éditeur des magazines Vogue, The New Yorker et Vanity Fair. La société est devenue une filiale indépendante en 2011, mais Advance, la holding de contrôle de Condé Nast, en est toujours le principal actionnaire. La question de son modèle économique s’est vite posée pour ses propriétaires, avec la question d’une entrée en Bourse il y a trois ans. Un premier tour de table de financement avait valorisé à quelque 10 milliards de dollars le site en 2021, année lors de laquelle les IPO ont atteint le record 339 milliards de dollars en cumulé. Depuis, elles ont chuté lourdement, n’atteignant «que» 26 milliards en 2013, selon Bloomberg.

La société de San Francisco a expliqué vouloir fixer le prix de ses actions à 34 dollars, alors que l’estimation initiale oscillait entre 31 et 34 dollars. Signe de la grande attente que suscite l’arrivée de cette entreprise aux yeux des marchés.

La particularité de cette introduction est que 8 % des actions sont réservées aux utilisateurs de Reddit qui ont créé un compte sur le site avant le 1er janvier, une manière de tenter de faire passer la pilule pour ceux qui font vivre la plateforme chaque jour. Certains membres de la direction et leur famille ainsi que les proches des employés pourront également souscrire à des actions qui ne seront pas «bloquées», et pourront donc être revendues dès ce jeudi.

Les interrogations sur cette opération sont nombreuses, pour la logique économique comme pour l’esprit de Reddit, en proie à des polémiques inhérentes à toutes les plateformes communautaires de cette taille. Le site revendique 73 millions d’utilisateurs actifs quotidiens et 268 millions d’utilisateurs actifs hebdomadaires sur le dernier trimestre de 2023. Et si l’an dernier les revenus ont progressé de 21 %, à 804 millions de dollars, une perte nette de 91 millions était malgré tout enregistrée. Mais Reddit promet d’être à l’équilibre en 2024. Et pour tenter de passer dans le vert, la direction tente de toujours plus monétiser ses utilisateurs et leurs commentateurs, en relevant par exemple au printemps 2023 les tarifs demandés aux éditeurs tiers pour utiliser les données et conversations ou en signant le mois dernier un contrat avec Google pour entraîner son intelligence artificielle.

Des évolutions qui ont courroucé nombre d’utilisateurs de Reddit, craignant que ces dernières soient à la fois une manière de transformer le site pour plaire aux investisseurs mais aussi, et surtout, que cette introduction en Bourse signifie à terme une recherche de la rentabilité au détriment de leur liberté de ton. Dans l’un des nombreuses discussions lancées par la communauté Reddit sur cette arrivée en bourse, le commentaire le plus mis en avant par les utilisateurs exprime une prophétie sans ambages : «Le début de la fin.» Un autre, sur la nature de cette transaction : «Me proposer un deal à moi, un redditeur, est un signal suffisant pour savoir qu’il s’agit probablement d’un mauvais investissement.»