Soudain, la question fuse. Dans la série «dollar contre monnaie uni que», l'euro serait-il sur le point de tenir le haut de l'affiche ? Selon de nombreux économistes, la monnaie unique des Douze ne brûle plus les doigts. Il y a d'abord les faits : depuis bientôt un mois, les investisseurs internationaux boudent le billet vert au profit de l'euro. Qui se requinque jour après jour. Hier, il s'échangeait con tre un peu de plus 0,94 dollar, au plus haut face à la devise américaine depuis seize mois. Mais ce taux de change traduit surtout une crise de confiance à l'égard de l'économie américaine. «Ce n'est pas tant l'euro qui monte que le dollar qui baisse», ironise un analyste. Les raisons de l'appréciation de l'euro seraient donc à rechercher du côté des Etats-Unis, plutôt que de l'Europe.

Taux. Il y a d'abord le sentiment que l'administration américaine pourrait lâcher du lest sur sa politique du dollar fort. Les industriels d'outre-Atlantique répètent à l'envi que le billet vert est surapprécié de 20 %. Ensuite, les taux américains à dix ans sont moins attractifs que ceux de la zone euro, tandis que le taux monétaire à court terme n'offre qu'une minuscule rémunération de 1,75 % aux Etats-Unis, contre 3,25 % dans la zone euro.

«S'ajoute à ces données une forte dégradation de l'image des Etats-Unis, estime Evariste Lefeuvre à la Caisse des dépôts et consignations. Après l'éclatement de la bulle Internet, les investisseurs réalisent l'état de surcapacité productive dans lequel se