La Banque centrale européenne (BCE) a ramené, hier, son principal taux directeur, le Refi, à 1,5 %, le plus bas niveau historique depuis la naissance de l’euro, en janvier 1999. Son président, le Français Jean-Claude Trichet, n’exclut ni une nouvelle baisse des taux ni des «mesures atypiques», c’est-à-dire une injection de liquidités auprès des entreprises.

Des taux encore plus bas ?

Depuis le 8 octobre, Francfort a ramené son principal taux directeur de 4,25 % à 1,5 %, un record de vitesse pour une institution qui a toujours agi avec prudence. Ce taux est aussi le plus bas de son histoire. Jusqu'à présent, la BCE n'était pas descendue en dessous de 2 % (entre juin 2003 et décembre 2005). «Il était temps, la crise est profonde et l'inflation est basse», analyse Christian de Boissieu, président du Conseil d'analyse économique.

De fait, l'inflation, dans la zone euro, s'établit à 1,2 % en février contre 1,1 % en janvier. Elle devrait encore diminuer, selon la Banque centrale européenne, à 0,4 % en 2009. Cette diminution de 275 points de base en quatre mois n'est pas forcément la dernière. «Nous n'avons pas décidé que c'était le niveau le plus bas possible», a précisé Trichet. Néanmoins, il semble exclure une politique des taux zéro, comme aux Etats-Unis, au Japon (0,10 %) et en Grande-Bretagne (0,5 % depuis hier). Sa crainte : la «trappe à liquidité». «Cela se produit lorsque les taux d'intérêt sont trop bas et que chacun conserve son argent puisque cela ne rappo