Faut-il avoir peur de la Fed ?

Le nouveau plan d'action annoncé la semaine dernière par la Federal Reserve américaine suscite beaucoup de fantasmes et de confusion intellectuelle. D'abord bien sûr dans les milieux hyperrépublicains, éternels ennemis du gouvernement fédéral. Les partisans des Tea Parties ont été jusqu'à réclamer la suppression de la Fed et le retour à l'étalon-or ! Plus étonnant : on retrouve une inquiétude à peine plus mesurée chez certains observateurs européens habituellement mieux informés. Selon les plus extrêmes, ce retour de la «planche à billets» menacerait l'équilibre mondial. Dans le journal le Monde de ce week-end, Pierre-Antoine Delhommais allait jusqu'à s'interroger sur la santé mentale du président de la Fed, Ben Bernanke… Bigre. Essayons d'y voir plus clair. Disons le clairement : le monde aujourd'hui n'est nullement menacé par le retour de l'inflation, qui est actuellement inférieure à 1% aux Etats-Unis comme en Europe. Le programme d'achat de bons du Trésor annoncé par la Fed porte au total sur 600 milliards de dollars [431 milliards d'euros], soit moins de 5% du PIB américain. L'idée selon laquelle une telle création monétaire pourrait nous faire basculer dans l'hyperinflation n'a aucun sens. Cela générera au maximum une inflation de quelques pour cent, ce qui en réalité serait une excellente chose. Le risque aujourd'hui est bien plutôt celui d'une longue stagnation déflationniste, aggravée par les politiques de rigueur budgétaire. Dans un tel contexte,