Demain, un «Trésor européen» sera-t-il chargé d'émettre des euro-obligations afin de financer les Etats membres de la zone euro à l'image du département du Trésor américain ? Inimaginable il y a quelques mois, l'idée a fait son chemin, la crise de la dette souveraine menaçant l'existence même de la zone euro. A la demande du Parlement européen, la Commission présente, aujourd'hui, un «livre vert sur la faisabilité de l'introduction d'obligations de stabilité» pour tester la réaction des Etats. L'exécutif européen estime que le moment est venu de pousser les feux du fédéralisme en mutualisant les dettes publiques européennes. Aucun des bricolages imaginés depuis janvier 2010 n'a empêché la zone euro de continuer à prendre l'eau de toutes parts. Pour les marchés, une monnaie unique sans solidarité financière entre les Etats et avec 17 politiques économiques et budgétaires souveraines ne peut pas fonctionner durablement. Les membres de la zone euro l'ont admis lors de leur sommet du 26 au 27 octobre en lançant une révision du traité de Lisbonne afin d'intégrer davantage leur politique économique et budgétaire.

Toute la dette publique serait-elle mutualisée ?

La Commission propose trois options. La première pourrait être mise en œuvre rapidement sans changement de traité : les Etats ne seraient garants que de la partie des «obligations européennes» qui leur est destinée : personne ne serait responsable de la dette des autres. Cela ne changerait donc pas