La France a emprunté lundi 4 milliards à un taux d'intérêt de... -0,002%. Autrement dit : les emprunteurs ont payé l'Etat français pour lui prêter de l'argent, une situation connue aussi par l'Allemagne. Ce qui pourrait apparaitre comme de l'économie-vaudou se produit désormais régulièrement depuis la mi-2012. Décryptage d'un mécanisme qui tient autant aux particularités du marché de la dette publique qu'à la crise financière internationale.

La France met très régulièrement sur le marché des obligations pour financer ses déficits, comme tous les Etats. Le tout fonctionne comme une sorte de vente aux enchères réservée à des acteurs institutionnels : banques commerciales ou banques centrales, fonds de pension... «Or la dette publique française est considérée comme très sûre et beaucoup de gens demandent à en acheter», précise l'économiste et blogueur Alexandre Delaigue. Et comme dans une vente aux enchères, quand tout le monde veut prêter de l'argent à la France, cela permet d'améliorer les conditions d'emprunts, et donc revient à faire chuter les taux d'intérêt....

Or cet emprunt, pour lequel la France voulait lever entre 6,8 et 8 milliards d'euros, a suscité une très forte demande des investisseurs, deux à trois fois supérieure à l'offre de l'Agence France Trésor, chargée de placer la dette française sur les marchés. Résultats ?